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责任编辑:霍琦以社融数据为逻辑把握债市投资机会□融通债券基金经理王超今年以来,机构投资者对于债券的市场表现判断时有分歧,所以全市场债券基金业绩表现首尾相差也很大。牛市往往就在半信半疑中走出迭创新高,债券市场也一样。我们认为,今年以社融数据为主要的逻辑链条可以把握住债券市场的投资机会。

考验出现在三季度,利率债收益率整体震荡上行,“宽信用”政策预期、通胀预期升温叠加地方债供给增大等因素施压债市。但我认为投资者对各种悲观的因素反应过度,并且在三季度继续提升了久期。回顾三季度的基本面,经济下行压力继续显现,基建投资增速继续回落,房地产土地流拍现象增加,开发商资金回款压力增大,金融数据则反映了“宽信用”政策助力与实体需求维持疲弱之间的分歧;央行货币政策基调从“合理稳定”转为“合理充裕”,并于7月份再次实施了定向降准,在资金面可能出现紧张的时点明显加大了公开市场净投放力度,资金价格基本维持稳定。

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